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英国《每日电讯报》报道称,“波尔法则”表述如下:如果没有眨眼微笑和其他明显的幽默表现,就不可能制造出一种对原教旨主义的拙劣模仿,人们不会误认为这是真实的事物。简而言之,当你在数字交流中开玩笑时,表情符号能够非常好地避开怀疑,避免不必要的尴尬。

当前转债市场面临的几个变化:1)估值上限被打开。过去我们经常用近一年的平均估值水平去对比当前估值来衡量转债市场所处的位置,但近段时间估值超过去年同期高点后,我们发现这个指标有些失灵了。其实从2019年下半年开始,转债市场就一直处在中高位的估值水平运行,几乎没有怎么看到主动压缩的迹象。因此,对于当前这样一个估值水平,未来是需要股票市场更加持续的上涨去慢慢消化的,想要主动压缩除非有一些当前市场没有预期到的利空在持续发酵。2)绝对价格上限被打开。当前市场绝对价格中枢持续上移,甚至出现了好几只200元以上的转债,这个表现已经超过了2019年一季度。从市场惯性认知来看,130元通常是个心理价位,超过这个价格基本意味着转债等同于股票,也没有什么债底保护了。但当下的情况是,对于很多个券而言,130元可能只是刚刚开始上涨的起点,随着权益属性的增强,转债的跟涨能力也越来越强。因此对于高价券而言,关注点应该从转债本身的价格切换到正股的基本面和估值中来,一味的回避高价券会错过很多的投资机会。3)新券再次成为聚焦点。在当前存量估值水平普遍偏高的情况下,抢先手很重要。

目前10年国债收益率已降至2.8%左右,从去年12月至今已经下行40bp左右。虽然我们过去两个月一再提示大家要提前布局提防抢跑和踏空的风险,但是因为肺炎的催化,导致近期行情的节奏比我们之前预想的要快很多,所以在上周日发布了《继续做多,不要犹豫,10年国债2.7》的报告,进一步下修10年国债的目标点位。

中再资环同时透露,待股东大会审议通过后,拟向上海证券交易所申请公司股票于今年7月4日起继续停牌不超过2个月。中再资环解释,目前,公司正在积极组织相关各方全力推进各项工作,待相关工作完成后召开董事会议审议重大资产重组方案,及时公告并复牌。目前本次重组的各项工作正在有序开展,公司争取在条件满足时尽早复牌。

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